هل تنجح البنوك المركزية في كَبْح التضخم دون دَفْع العالم إلى الركود؟

تحاول البنوك المركزية السيطرة على التضخم عبر رفع أسعار الفائدة وتقليص السيولة في الأسواق، في محاولةٍ لخفض الاستهلاك والحدّ من ارتفاع الأسعار. وقد نجحت هذه السياسات بالفعل خلال السنوات الأخيرة في خفض معدلات التضخم نسبيًّا داخل عدد من الاقتصادات الكبرى، بعد القفزات الحادة التي شهدها التضخم عقب جائحة كورونا والحرب في أوكرانيا.

لكنّ التحدّي الحقيقي يكمن في أن تشديد السياسة النقدية لفترة طويلة قد يُبطّئ عَجَلة النمو الاقتصادي؛ لأن ارتفاع أسعار الفائدة يزيد تكلفة الاقتراض على الشركات والأفراد، ويضغط على الاستثمار وسوق العقارات والإنفاق الاستهلاكي. ولهذا تتزايد المخاوف في الأسواق العالمية من أن تتحوَّل معركة كَبْح التضخم إلى سبب مباشر لدخول الاقتصاد العالمي في حالة ركود، خاصةً مع ضعف التجارة الدولية، وارتفاع مستويات الديون الحكومية، واستمرار أزمة اضطرابات الشحن والتوترات الجيوسياسية في مناطق حيوية مثل مضيق هرمز.

ورغم هذه المخاطر، تُراهن البنوك المركزية على خَفْض التضخم تدريجيًّا دون انهيار النمو أو ارتفاع البطالة بشكلٍ حادّ. نجاح هذا السيناريو يعتمد على استقرار أسعار الطاقة والغذاء، وتحسّن سلاسل الإمداد، وقدرة الاقتصادات الكبرى على الحفاظ على مستويات مقبولة من الاستثمار والطلب. لذلك تبقى المعركة ضد التضخم واحدة من أصعب التحديات الاقتصادية العالمية في المرحلة الحالية.